美国国债价格在7月最后一个交易日创下三年来最长月度连涨走势，这得益于供应方面担忧的缓解，以及对美联储过不了几个月就会开启降息周期的预期。

周三，美国国债连续第三个月取得月度涨幅，创下自截至2021年7月的四个月连涨期以来最长月度连涨走势。本轮涨势已推动2年期美国国债收益率和10年期美国国债收益率较4月底创下的年内高点下降逾0.5个百分点。此外，期限最长的30年期美国国债收益率同期累计下跌44.9个基点。

分析师表示，本轮涨势反映出，人们日益乐观地认为美国已经度过通胀严重程度堪称40多年来之最的一个时期，这增加了国债的吸引力。

通胀担忧的缓解也反映在5年期和10年期美国通胀保值国债(TIPS)收益率的下降上。据Tradeweb的数据，截至周三，两者均低于2%，处于4月初和3月底以来的最低水平。5年期TIPS收益率自7月10日以来一直保持在2%以下。同时，截至美东时间下午3点，30年期TIPS收益率报2.149%，为大约两周来的最低水平。

总部位于纽约的FHN Financial的宏观策略师Will Compernolle表示，这一切都可归于6月份CPI连续第二个月表现良好，他指的是7月11日发布的6月份消费者价格指数。Compernolle说：“人们更有信心了，认为最糟糕的时期已经过去。而且美国国债的价值在通胀处于低位时会较高，因为通胀较低意味着美联储政策放松力度会较大。人们正重拾年初时的信心。”

有趣的是，债市走势正以一种更常与负面经济动向相关的方式改变美国国债收益率曲线的形状。

短期债券收益率下降速度快于较长期债券收益率的下降速度，导致两者之间的利差缩小，收益率曲线变陡。在长时间倒置之后，这种趋陡通常被解读为债券市场越来越相信经济衰退即将来临，需要美联储多次降息。今年余下的时间里，美联储能否实现软着陆并避免经济衰退，或者经济增长和通胀是否会走向相反的方向仍有待观察。美国联邦基金期货交易员大多预计，到年底，美联储将总共降息三次，每次降息0.25个百分点。

债券市场交易员也在关注11月5日总统大选前的动向。本月伊始，他们担心美国总统大选将成为下半年最大的风险，因为两个主要政党都可能不会支持财政紧缩。本周，美国财政部发布的两份声明缓解了市场对债券供应的担忧，此后人们开始重新思考这一观点。

本周一，财政部将第三季度借款预期大幅下调至7,400亿美元，比三个月前的预期减少了1,000多亿美元。周三，该部又表示，预计“至少在未来几个季度内”不需要增加名义票息债券拍卖或浮动利率债券的拍卖规模。

“未来几年的财政轨迹令人担忧，人们一直预期票息债券拍卖规模增加，”Compernolle周三通过电话表示。“我们今天上午了解到的情况是，这种增长将在未来进一步扩大，投资长期债务的人们可以松一口气了。”

他说，直到年底，债券市场的主要焦点将是“美联储和政局动向”。随着11月5日大选日期的临近，交易商们将对大选的进展做出更强烈的反应，同时观望美联储是否能实现交易商们对三次降息25个基点的预期。

（本文译自MarketWatch。MarketWatch由《华尔街日报》母公司道琼斯运营，但MarketWatch独立于道琼斯通讯社和《华尔街日报》。）